宏观面：长期利好稳定短期利空当道
这一周，国内宏观面仍陆续有一些利好信息传来，如国家发展改革委运输所完成的《2012年～2013年中国城市轨道交通发展报告》提出，2013年，我国城市轨道交通投资规模将提高，第一季度铁路基建投资稳增等。利空方面，房地产调控以及国际贸易摩擦正对钢铁行业形成新的限制。
在交通建设投资方面，铁路基建投资和城市轨道交通投资的顺利推进，有助于钢材需求的稳定释放。日前，刚成立不久的中国铁路总公司发布消息称，今年1月～3月份，全国铁路完成基本建设投资545.1亿元，同比增加119.2亿元、增长28.0%。铁路建设保持了加快推进的良好态势。该公司围绕完成全年5200亿元基建投资计划和5200公里新线投产目标，集中优势资源，加强现场施工组织，以保证在建项目施工进度按计划工期推进。同时，最近发改委运输所完成的《2012年~2013年中国城市轨道交通发展报告》指出，2013年，城市轨道交通投资规模将达到2800亿元~2900亿元。据不完全统计，目前全国正在施工建设的地铁线路超过70条，总投资额达到8000多亿元，如果加上已经获批的项目，投资额达到1.5万亿元以上。这对短期内提振市场信心、长期促进需求释放都具有积极的作用。
国家加大环保考核力度，对于化解钢铁行业产能过剩、进一步缓解供应压力具有重要意义。近期，环境保护部、国家统计局、国家发展改革委、监察部联合印发了《“十二五”主要污染物总量减排监测办法》等文件。其中，污染源监测和总量减排直接涉及钢铁企业，尤其是对那些环保设施不完善、完不成减排指标的钢铁企业，有关部门将采取措施整改。另外，4月11日，工信部下达了2013年19个工业行业淘汰落后产能的目标任务。其中，钢铁行业淘汰落后产能目标任务分别为炼铁263万吨、炼钢781万吨。
利空方面，地方版“国五条”细则大都落地。住建部正在对各地房地产调控状况进行评估，并表示，将有针对性地调整个别城市房地产价格控制目标和地方调控政策。房地产新“国五条”及其细则严厉程度超出预期，短期内对房地产市场和建筑钢材市场信心的负面影响仍将延续。
此外，今年初至今，涉华钢铁产品贸易救济调查已达7起。发起方包括加拿大、澳大利亚、欧盟等，涉及我国镀锌钢丝、热轧钢板、热轧中厚板、无缝钢管等多项产品，其中绝大多数为“双反”调查。考虑到贸易保护行为的“惯性”，以及中国钢材产品出口集中在东盟地区的风险，预计未来钢铁产品出口不容乐观，将增加国内市场的供应压力。
供需面：需求确有好转供应压力难降
这一周，需求方面，下游建筑行业需求释放明显，但是受高库存、高产量的影响，供需关系的改善幅度相对有限。
从需求方面来看，当前国内钢材市场下游需求确有好转，特别是建筑钢材需求放量较为明显，毕竟4月～6月份是建筑行业的开工高峰期，一些大型工程项目陆续开工，一定程度上增加了钢材消费量。例如，天津一大型贸易商的建筑钢材成交量在20500吨左右，比前一周增加6600吨。
钢材出口也有所增长。据海关数据显示，3月份，我国钢材出口量为528万吨，环比增长24%，同比增长5%;1月~3月份，累计出口钢材1443万吨，同比增长18.8%。3月份的钢材出口量创下了自2010年7月以来的新高。此外，业内机构调查的钢铁流通业PMI数据显示，3月份的出口订单指数为51.8%，较2月份增加5.6个百分点。但考虑到当前国际经济形势并不乐观，出口指标能否延续强势尚属未知。
从供应方面来看，和往年一样，今年春节后国内五大钢材品种库存又形成一个“堰塞湖”，但今年“堰塞湖”的水位比历年都要高，且“泄洪”进度相当缓慢。自2007年以来，国内钢材社会库存一般在2月底和3月初就会出现下降，但今年直至3月下旬才开始下降，且清明节后第一周还出现了反弹。截至4月12日，国内五大钢材品种最新社会库存量为2109.76万吨，周环比减少51.83万吨。虽然近三周以来，国内钢材社会库存有所下降，但降幅有限。与此同时，钢厂库存一直处于高位，库存压力从钢贸商转移到了钢厂。
尽管供应压力巨大，但钢厂方面却不见大规模减产动作。4月7日，据业内某监测机构对国内163家钢厂的395座高炉生产情况调查显示，检修的钢厂为28家，较前一周的30家减少了2家;检修高炉35座，较前一周的41座减少了6座;检修高炉总容积为23020m3，较前一周的26530m3减少了13.2%，影响日均铁水产量6.41万吨，较上一周减少了1万吨。而4月9日，上述机构对国内主要钢厂轧材产线开工率的调查显示，4月份，国内五大钢材品种计划生产量为4165.44万吨，比3月份增加337.48万吨，产线达产率高达87.32%。当然，计划产量并不代表实际产量，但从该数据可以看出，当前国内钢厂减产、检修热情并不高，特别是在近期原材料价格有所下跌、钢厂盈利状况有所好转的背景下，钢厂生产积极性还是相当高的。这意味着供应压力短期内难以缓解。
值得一提的是，当前供应面还有一个利好消息传来。据业内某机构调查显示，截至4月9日，国内48家受调查的线材生产钢厂中，已经有30家停止生产HPB235线材。此外，按照这些钢厂的排产计划，今年5月份后，以HPB235线材生产为主的钢厂将不足15%;80家螺纹钢生产企业中已有27家停止生产Ⅱ级螺纹钢，按照受调查钢厂的排产计划，预计5月份之后，至少50%的螺纹钢生产厂将停止生产Ⅱ级螺纹钢。
从综合供需两个层面的信息来看，国内钢市供大于求的现状短期内还很难改善，钢价仍不具备大幅攀升的基础。不过，受近期宏观面向好、需求增量以及钢价阶段性触底反弹等因素的影响，钢价有短暂反弹的动力;从中长期来看，高库存的“堰塞湖”压力有可能导致钢市在本轮季节性反弹后进入新一轮震荡下跌通道。
成本面：原料价格上探上行逐渐乏力
这一周，各生产原料价格稳中小幅上行，特别是进口矿价格回升至一个月以来的最高点。不过，钢厂的原材料采购仍持谨慎操作策略，预计短期内继续上涨的动力不足。
铁矿石方面，进口矿价格涨至一个月以来的高点。截至4月12日，青岛港62.5%纽曼粉矿报价1000元/吨，比3月15日上涨了30元/吨。不过，大部分钢厂认为价格继续上涨的阻力较大，因为钢材高库存始终没有理想消化。而且也有铁矿石贸易商表示，本轮价格上涨主要是交易商在推动，钢厂虽然也有采购，但数量很小。国产矿方面仍然维持稳定。截至4月12日，河北迁安地区66%铁精粉报价1080元/吨，与前一周持平。市场成交情况依然不是很乐观，个别贸易商认为，河北地区铁精粉价格应该还会有下滑的趋势，但幅度不会太大。
焦煤价格弱势持稳。截至4月12日，山西长治地区一级冶金焦报价1450元/吨，与前一周持平。受钢厂大都继续低价采购、大部分地区焦化厂厂内库存高的影响，焦炭价格拉涨或有难度。
钢坯价格小幅上探。截至4月12日，河北唐山地区钢坯价格有40元/吨的上调，一些商家的心态有所恢复。但当前钢坯社会库存与去年同期相比还处在高位，整体去库存较为缓慢，市场继续拉涨的动力依旧不大，预计近期钢坯价格还有小幅调整的可能。
预期面：信心有所提振商家控制库存
这一周，板材价格趋稳，长材价格小幅反弹，钢贸商信心有所提振。与此同时，高库存、高产量、订货成本高等问题仍然是商家关注的重点。
目前，上海市场热轧卷和Ⅲ级螺纹钢报价均较低点有一定程度的反弹。但钢贸商表示，这并 不意味着钢市已经具备反转条件。钢材市场供求关系没有发生根本变化，尚未走出弱势盘整格局。有钢贸商反映，今年以来，钢贸商赚少赔多。一是需求不足，出货缓慢;二是钢厂价格不断上涨，订货成本高，价格倒挂幅度大;三是包括房地产在内的宏观政策偏空，钢材产量、库存量均创出历史高位，对市场压力较大;四是期货大跌，对现货市场信心影响加大。另外，小钢贸商仍存在资金周转困难、贷款难的问题。
实际上，部分贸易商从3月份开始就已经减少了订货量。现在，部分贸易商仍在出售1月~2月份的合同资源，对3月份以后的资源，仍要看钢厂补多少差价。而宝钢5月份的出厂价格明平暗降，对3月~4月份的订货用户，从热轧卷、冷轧板到镀锌板、硅钢都有100元/吨~300元/吨的补贴，也反映出钢厂的订单压力和当前价格倒挂的压力。
当然，除了供应压力外，有效需求的释放问题也最让钢贸商忧心。“以往下游采购都是十几元/吨、二十几元/吨的压价，现在动辄就是100元/吨、200元/吨的往下压。”这令钢贸商在报价时也充满矛盾，报价过高担心失去出货机会，报价过低又会加重亏损。
为了控制风险，钢贸商采取了很多策略。如摒弃不专业的业务，集中精力做优势品种;延伸产业链，定向加工配套，为用户提供技术咨询和售后服务;与大的企业、贸易商加强合作，包括和银行间的“订单融资”的合作新模式。除此之外，合理控制库存已经是钢贸商防范风险的主要方式。
综合来看，目前钢市仍处于供需严重失衡的状态，将对钢价反弹形成制约，后市总体将呈现基本平稳、小幅震荡的运行态势。 |
