| 短期内沪钢因煤焦成本攀升支撑而表现坚挺。钢厂虽然陷入亏损，但是相对有限，高炉产能利用率仍然高位运行，成本定价支撑生产。随着楼市调控政策效应的显现，面临着房企“销售回款”这一重要资金来源收紧，预计后期房屋新开工面积增长速度将加速放缓，沪钢成本支撑将难以敌过需求转弱，成本定价将要让步需求定价。
值得注意的是，楼市收紧政策效应立竿见影，在国庆假期之间楼市成交量骤降。我们认为，始于2015年下半年的房地产销售向开发投资传导的机制正面临失效，占房企开发投资资金来源比重50%的“销售回款”这一重要资金来源面临收紧，房地产开发投资的前景不容乐观。
受煤焦供给侧改革供应减少的影响，钢厂煤焦的成本节节攀升，预计短期内在成本支撑下螺纹钢将继续保持强势。但是随着冬季来临，需求逐渐转淡，楼市调控政策对房地产开发投资的影响逐渐显现，预计四季度中后段螺纹钢走势将趋弱。通过我们对螺纹钢过剩压力进行模型测试得知，在钢厂减产不明显的情况下，四季度过剩压力将较三季度略有回升，螺纹钢下行压力增大。 |
