14年4月为传统行业旺季,受益于下游需求季节性恢复,钢市基本面好转,钢铁PMI大幅回升至52.60。受高炉检修完成、钢价上涨及钢厂经营状况改善的影响,钢厂投产意愿明显增强。4月份进入传统旺季,需求继续环比好转,钢价也有所上涨。5月依然是旺季,但随着钢价反弹,钢铁产量快速回升,供应压力加大,钢价上涨空间会受到压制。我们判断5月份钢价可能有3%以内的涨幅,矿价涨幅在5%以内,行业亏损压力有望部分缓解。由于钢铁行业基本面难以持续好转,行业缺乏整体性投资机会,维持“持有”评级。相对看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢企。
3月粗钢日均产量高位攀升,3月钢材出口量环比大幅回升。重点钢企钢材库存有所下跌,钢材社会库存持续减仓。上海市场终端线螺采月购量3月大幅增多,4月高位盘整。4月份终端需求基本平稳,而5月份仍处消费旺季,伴随“稳增长”政策逐步显效,下游需求谨慎乐观。
14年4月上旬,终端需求恢复,钢价连续攀涨。而受钢价回升的影响,钢企扭亏,其产能投放加快。因月初钢价快速攀升与供给压力持续加大,4月中下旬终端采购观望气氛变浓,期螺与钢价随之转入跌势。总体来说,4月份传统旺季中需求好转,行业基本面较3月有所改善。5月份依然是旺季,但随着钢价反弹,钢铁产量快速回升,供应压力加大,钢价上涨空间会受到压制。我们判断5月份钢价可能有3%以内的涨幅。
14年4月内矿价格下跌,外矿价格回升。4月份钢厂盈利改善,原料采购意愿有所增强。但钢厂钢材库存依旧高企,钢市资金面持续偏紧,原材料缺乏持续大幅上涨的动力。5月份依旧为行业旺季,行业亏损压力有望部分缓解。虽需求有望维持在高位,但受港口铁矿石库存高企、钢厂资金紧张等因素影响,钢厂原料采购将以谨慎为主,我们判断矿价涨幅在5%以内。
14年3月大中型钢铁企业实现销售收入约3079.75亿元,环比增长10.78%;实现利润总额约5.30亿元,环比扭亏为盈。4月底主要钢材品种吨钢毛利环比有所好转,普遍扭亏为盈。5月钢、矿价或延续涨势,行业亏损压力或部分缓解。就具体品种而言(考虑一个月库存),2014年4月底长材吨钢盈利130~200元/吨,其他品种吨钢亏损60~盈利45元/吨。 |
